稀土回收：2025美中角力新戰場！深度解析全球供應鏈重組下的投資機遇

近期,儘管中美貿易關係表面呈現緩和跡象,但在檯面下,一場圍繞關鍵礦物的地緣政治角力正急速升溫。稀土回收,這個以往相對冷門的產業,正迅速躍升為全球供應鏈重組的核心戰場。市場焦點集中在澳洲稀土公司Ionic Rare Earths與美國企業合作,計劃在美國本土設立稀土回收廠,此舉被視為建立「非中國供應鏈」的關鍵一步,直接牽動著未來的稀土回收投資機遇。在多項訊號交織之下,本次事件對全球科技、綠能產業乃至資本市場的真實影響,值得深入探討。

最新市場背景與事件概述

全球稀土市場的格局正在發生微妙而深刻的變化。兩則看似無關的事件,實則勾勒出未來供應鏈競爭的主要輪廓：一方是西方國家加速佈局自主產能,另一方則是中國在貿易戰中展現出的戰略彈性。

美澳聯手設立稀土回收廠,劍指「非中國」循環供應鏈

澳洲稀土公司 Ionic Rare Earths (IXR-AX) 近期宣布與美國 Strategic Metals 簽署合作備忘錄,計劃在美國密蘇里州建立一座先進的稀土回收工廠。此舉的戰略意義遠超商業合作本身,其核心目標是打造一條涵蓋輕、重稀土的「循環供應鏈」,直接挑戰中國在該領域的絕對主導地位。

該工廠將重點回收釹（Neodymium）、鐠（Praseodymium）等高價值磁性稀土,這兩者是製造電動車馬達和風力發電機不可或缺的關鍵材料。更重要的是,該計劃也涵蓋了鏑（Dysprosium）、鋱（Terbium）等重稀土的回收。Ionic Rare Earths 的執行長 Tim Harrison 明確指出,發展回收產業是美國建立「非中國供應鏈」最快速、最具成本效益的途徑。此舉意味著西方國家正從依賴進口原生礦,轉向建立內循環、高自主性的供應體系。

中國暫緩關鍵金屬出口禁令,貿易戰緩和下的戰略信號

與此同時,中國商務部宣布暫緩原定於2024年底生效的鎵（Gallium）、鍺（Germanium）等關鍵金屬的出口禁令,延後至2026年。雖然這幾種金屬並非稀土,但同為半導體和國防工業的關鍵原料,此舉被市場解讀為中美高層會晤後,雙方關係降溫的善意信號。

然而,市場觀察家普遍認為,這更像是一種戰術性的緩和,而非戰略方向的轉變。中國暫時收回「礦產牌」,但並未放棄其作為全球最大稀土供應國的籌碼。對美國及其盟友而言,這次的「暫緩」反而更凸顯了供應鏈過度集中的脆弱性,從而更加堅定了其發展本土供應鏈的決心。

行情走勢分析：短期政治驅動與中期需求支撐

稀土回收市場的未來走勢,將由短期地緣政治博弈與中長期結構性需求共同塑造。投資者需清晰辨識這兩股力量的相互作用。

💡 短期驅動因素：地緣政治緊張與各國政策扶持力道

短期內,稀土回收產業的行情與地緣政治新聞高度相關。任何關於中美貿易摩擦升級、出口管制加嚴或西方國家聯盟強化的消息,都可能成為刺激相關企業股價上漲的催化劑。投資者應密切關注各國政府的政策動向,尤其是美國動用《國防生產法》(Defense Production Act) 或提供大規模稅務抵免的具體措施。這些政策將直接改善回收企業的盈利能力,縮短投資回報週期,是引導資本流向的關鍵信號。

💡 中期方向展望：綠能轉型（電動車、風電）需求的結構性支撐

從中期來看,支撐稀土回收產業發展的根本動力來自於全球能源轉型。根據國際能源署（IEA）的預測,到2030年,全球電動車銷量預計將增長數倍,而風力發電裝機容量也將持續攀升。這兩大領域對高性能永磁體的需求極為龐大,從而確保了對釹、鐠、鏑等稀土金屬的長期穩定需求。

業界數據顯示,目前風力渦輪機的稀土磁材回收率已達90%,電動車用磁材回收率約70%,證明稀土回收在技術和商業上已具備可行性。隨著回收規模擴大和技術進步,其成本有望進一步降低,使其不僅是地緣政治的備案,更是具備商業競爭力的主流供應來源。

政策、消息面、宏觀因素解析

要深入理解稀土回收的投資前景,必須剖析其背後的宏觀政策框架。西方國家正從法律、財政等多個層面,為建立獨立供應鏈鋪平道路。

💡 解讀美澳《關鍵礦產雙邊合作協議》的深層影響

美國與澳洲在2025年10月簽署的《關鍵礦產雙邊合作協議》是整個戰略佈局的基石。該協議旨在促進兩國在稀土、鋰、鈷等戰略礦產領域的勘探、開發、加工和回收方面的合作。其深層影響在於：

• 建立信任供應圈：將澳洲的豐富資源與美國的資本、技術市場相結合,形成一個排除地緣政治對手的「信任供應圈」。
• 降低投資風險：政府間的合作框架為私營企業的跨國投資提供了保障,降低了政策不確定性風險。
• 加速技術轉移：促進類似 Ionic Rare Earths 將其在澳洲驗證成功的回收技術快速「複製」到美國,縮短了學習曲線。

💡 美國《國防生產法》與稅務抵免如何加速在地供應鏈發展？

美國政府擁有強大的政策工具箱來扶持本土產業。其中,《國防生產法》允許政府直接向被視為對國家安全至關重要的企業提供貸款、貸款擔保甚至直接採購訂單,這對於前期資本投入巨大的稀土回收項目至關重要。此外,類似《通脹削減法案》中的稅務抵免機制,可以大幅降低企業的運營成本,使其產品在面對中國低成本原生礦時仍具備價格競爭力。這兩項工具的結合,能夠有效將國家戰略意志轉化為企業的實際盈利能力。

比較項目	傳統供應鏈 (中國主導)	新興循環供應鏈 (美澳聯盟)
供應來源	高度依賴中國原生礦開採與精煉	多元化,結合盟友原生礦與本土回收
地緣政治風險	極高,易受出口管制、貿易戰影響	較低,供應鏈位於政治同盟內部
成本結構	前期開採成本受環保政策影響,但規模效應顯著	回收初始投資高,但原料來自廢棄物,長期成本可控
環保與ESG	傳統開採對環境影響較大,ESG評分較低	符合循環經濟原則,ESG表現優異,受綠色基金青睞
政策支持	中國內部政策支持,但面臨國際貿易壁壘	獲西方國家國防、產業、環保多重政策支持

潛在風險與機會

儘管前景看好,但投資稀土回收產業仍需審慎評估其內在的風險與獨特的市場機會,特別是對大灣區及台灣的投資者而言。

💡 投資風險：技術門檻、回收成本與中國的價格競爭壓力

投資稀土回收產業面臨三大核心風險：

1. 技術複雜性：從廢舊磁鐵、電池或電子廢棄物中分離和提純多種稀土元素,技術門檻極高,需要複雜的濕法冶金或火法冶金工藝。
2. 回收成本挑戰：建立回收網絡、處理不同來源的廢料以及化學提純過程都需要高昂的資本支出和運營成本。
3. 中國的價格戰略：最大的風險在於,作為全球最大的稀土生產國,中國有能力透過調節原生礦的產量和出口價格,來打壓新興回收企業的生存空間。一旦回收產品的成本高於中國的出口價,其商業可行性將面臨嚴峻考驗。

💡 市場機會：大灣區及台灣回收技術廠商的切入點與新商機

危機與機遇並存。對於擁有強大製造業和高科技產業基礎的大灣區及台灣而言,這一輪全球供應鏈重組帶來了獨特的切入點：

• 技術合作與授權：台灣及大灣區在電子廢棄物（e-waste）處理、化學精煉和自動化控制方面積累了豐富經驗。本地企業可以透過與歐美公司進行技術合作、專利授權或成立合資企業的方式,進入這個高門檻市場。
• 利基市場佈局：專注於特定廢料來源（如硬碟磁頭、廢舊馬達）的回收,形成技術壁壘,避免與大規模的綜合回收廠直接競爭。
• 成為綠色供應鏈一環：隨著蘋果等終端品牌對其供應鏈的ESG要求日益嚴格,能夠提供「再生稀土」作為原料的供應商,將具備更強的競爭優勢,有機會獲得更優質的訂單。

結論與FAQ

總結而言,稀土回收產業已從一個環保的利基市場,演變為地緣政治、國家安全與綠色經濟三大趨勢交匯的戰略要衝。全球供應鏈正從過去數十年由中國主導的線性模式,向一個更多元、更具韌性的循環模式轉變。雖然過程中充滿了技術、成本以及中國市場力量的挑戰,但在強大的政策驅動和明確的市場需求下,其長期增長軌跡清晰可見。對於投資者而言,這不僅是一個關乎金屬價格波動的短期交易,更是一個關乎未來十年全球產業格局變遷的長期佈局。

1. 為何稀土回收在全球供應鏈中變得如此重要？

稀土回收的重要性主要源於兩大因素。首先是地緣政治風險,全球超過80%的稀土精煉產能集中在中國,這種高度依賴使得歐美日等國在貿易爭端中處於被動地位,因此發展回收產業是實現供應鏈自主可控的關鍵國安戰略。其次是經濟與環保效益,隨著綠能轉型,對稀土的需求暴增,回收不僅能穩定供應、緩解價格波動,也符合循環經濟和ESG投資的趨勢,比開採原生礦更具環境可持續性。

2. 中美貿易關係的變化,將如何影響稀土回收市場的未來走勢？

中美關係是影響稀土回收產業發展「節奏」而非「方向」的關鍵變數。當關係緩和時（如暫緩出口禁令）,市場的緊迫感可能暫時下降,投資速度或會放緩。然而,西方國家推動供應鏈「去風險化」的長期戰略方向不會改變。反之,一旦關係緊張,中國若祭出稀土出口管制,將極大刺激西方國家加速對回收產業的投資與政策補貼。因此,中美關係的波動性,反而強化了發展獨立供應鏈的必要性。

3. 投資稀土回收產業,有哪些值得關注的大灣區或台灣概念股？

與其關注單一的「概念股」,更建議從產業鏈的角度尋找潛在標的。投資者可以關注三種類型的企業：第一,專注於電子廢棄物處理與貴金屬回收的公司,它們具備回收網絡和初步分選的基礎設施。第二,擁有先進濕法冶金或化學分離技術的化工企業,它們的技術是實現高純度稀土回收的核心。第三,作為電動車、風電或高端電子產品供應鏈的廠商,若其積極佈局上游原料回收,以確保自身供應鏈安全,也值得長期關注。

4. 稀土回收的技術與成本,能否與中國的開採成本競爭？

目前在純粹的成本比較上,稀土回收要全面超越中國的規模化開採仍有挑戰。中國在勞動力、能源和相對寬鬆的早期環保法規下建立了巨大的成本優勢。然而,競爭格局正在改變。首先,西方國家的政府補貼、稅務優惠正直接降低回收成本。其次,日益嚴格的全球ESG標準將增加傳統開採的合規成本。最後,客戶願意為「供應鏈安全」和「綠色標籤」支付一定的溢價。因此,稀土回收的競爭力不僅在於價格,更在於其戰略價值和ESG價值。